देश-विदेश दोनों जगह से आना चाहिए निवेश, तभी आएगी स्थिरता

हाल के वर्षों में भारतीय शेयर बाजार में शेयरों के स्वामित्व में महत्वपूर्ण बदलाव देखा गया है। शेयरों के स्वामित्व के मामले में घरेलू निवेशक विदेशी निवेशकों से आगे निकल रहे हैं। इसलिए इस प्रवृत्ति में योगदान देने वाले कारकों, भारतीय अर्थव्यवस्था और वित्तीय बाजारों के लिए इसके निहितार्थ और भारत में घरेलू और विदेशी निवेश के भविष्य के दृष्टिकोण को समझना दिलचस्प है। परंपरागत रूप से, विदेशी संस्थागत निवेशक (FII), जिन्हें विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (FPI) भी कहा जाता है, भारतीय शेयर बाजार में एक प्रमुख भूमिका निभाते थे। उनकी भागीदारी से पर्याप्त पूंजी प्रवाह हुआ, जिससे बाजार में तरलता और समग्र आर्थिक विकास में योगदान मिला। हालाँकि, 2010 के अंत और 2020 की शुरुआत में परिदृश्य बदलना शुरू हो गया, क्योंकि खुदरा और संस्थागत निवेशकों सहित घरेलू निवेशकों ने बाजार में पैर जमाना शुरू कर दिया।

वित्त वर्ष 2014 से, जब FII स्वामित्व 22 प्रतिशत और घरेलू खुदरा और घरेलू संस्थागत स्वामित्व 18 प्रतिशत था, तब से संरचना उलटने लगी। वित्त वर्ष 2024 में FII स्वामित्व घटकर 18 प्रतिशत रह गया, जबकि घरेलू स्वामित्व बढ़कर 24 प्रतिशत हो गया। भारतीय रिजर्व बैंक के अनुसार, भारतीय परिवारों ने ऐतिहासिक रूप से अपनी बचत का एक बड़ा हिस्सा बैंक जमा, सोना और रियल एस्टेट जैसे पारंपरिक साधनों में निवेश किया है। लेकिन हाल के वर्षों में, शेयर बाजारों में उनकी रुचि बढ़ रही है। अनुमान है कि 2024 तक भारत में कुल घरेलू बचत का लगभग 8-10 प्रतिशत इक्विटी में निवेश किया जाएगा। यह भारतीय परिवारों के बीच शेयर बाजार निवेश की बढ़ती स्वीकार्यता को दर्शाता है। खुदरा निवेश में यह वृद्धि कई कारकों से प्रेरित है, जिसमें वित्तीय साक्षरता में वृद्धि, ऑनलाइन ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म का प्रसार और शेयर बाजार तक आसान पहुंच शामिल है।

COVID-19 महामारी ने इसे और तेज कर दिया, जिससे नए डीमैट खातों में उछाल आया और नए निवेशक बाजारों में प्रवेश कर रहे हैं। पिछले एक दशक में भारतीय शेयर बाजारों के शानदार प्रदर्शन ने खुदरा निवेशकों को आकर्षित किया। पारंपरिक बचत साधनों की तुलना में अधिक रिटर्न की संभावना ने परिवारों को अपनी बचत का बड़ा हिस्सा शेयरों में निवेश करने के लिए प्रोत्साहित किया है। नेशनल पेंशन सिस्टम (NPS) और इक्विटी लिंक्ड सेविंग स्कीम (ELSS) जैसी टैक्स-सेविंग योजनाओं ने शेयर बाजार में निवेश को प्रोत्साहित किया है, जिससे यह और अधिक आकर्षक हो गया है। युवा आबादी वित्तीय बाजारों में निवेश करने के लिए अधिक इच्छुक है। वित्तीय समावेशन को बढ़ावा देने और शेयर बाजार में निवेश को प्रोत्साहित करने के उद्देश्य से विभिन्न सरकारी पहलों ने भी इसमें महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है। कर्मचारी भविष्य निधि संगठन के फंड का एक हिस्सा शेयर बाजारों में निवेश करने के सरकारी आदेश ने भी घरेलू निवेशक वर्ग में पर्याप्त प्रवाह को बढ़ावा दिया है। भू-राजनीतिक तनाव और आर्थिक अनिश्चितताओं के कारण वैश्विक बाजारों में अस्थिरता ने विदेशी निवेशकों को सतर्क कर दिया है। इसके विपरीत, घरेलू निवेशक, जो अक्सर वैश्विक बाजार के उतार-चढ़ाव के प्रति अधिक लचीले होते हैं, ने निवेश करना जारी रखा है।

भारतीय नियामक ढांचा घरेलू निवेशकों का समर्थन करने के लिए विकसित हुआ है। पारदर्शिता बढ़ाने और निवेशकों के हितों की रक्षा करने के लिए भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) द्वारा की गई पहलों ने स्थानीय निवेशकों के लिए अधिक अनुकूल वातावरण को बढ़ावा दिया है। महामारी के बाद भारतीय अर्थव्यवस्था की रिकवरी और सकारात्मक विकास संभावनाओं ने घरेलू निवेशकों को बाजार में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाने के लिए प्रोत्साहित किया है। बुनियादी ढांचे के विकास, डिजिटलीकरण और विनिर्माण पर सरकार के जोर ने भी निवेशकों का विश्वास बढ़ाया है।

शेयरों के घरेलू स्वामित्व में यह वृद्धि बाजार में अधिक स्थिरता लाएगी। घरेलू निवेशक आम तौर पर भारतीय अर्थव्यवस्था की दीर्घकालिक वृद्धि के प्रति अधिक सजग होते हैं, जिससे विदेशी निवेशकों के साथ होने वाली अचानक बिक्री के प्रभाव को कम किया जा सकता है। स्वामित्व की गतिशीलता में यह बदलाव भारतीय शेयर बाजार में मूल्यांकन पैमाने को भी प्रभावित करेगा। जैसे-जैसे घरेलू निवेशक बाजार की गतिविधियों के प्राथमिक चालक बनते हैं,

उनकी निवेश रणनीतियाँ और प्राथमिकताएँ बाजार के रुझान को आकार देंगी। जैसे-जैसे घरेलू निवेशकों की भूमिका अधिक महत्वपूर्ण होती जाती है, कंपनियों को कॉर्पोरेट प्रशासन और प्रदर्शन के संबंध में अधिक जांच का सामना करना पड़ सकता है। इस बदलाव से कॉर्पोरेट प्रथाओं में बेहतर पारदर्शिता और जवाबदेही हो सकती है।

लेकिन इन सकारात्मक रुझानों के बावजूद, घरेलू निवेशकों के लिए कई चुनौतियाँ बनी हुई हैं, जो बाजार की भावना से प्रभावित हो सकते हैं, जिससे संभावित अस्थिरता हो सकती है। मुद्रास्फीति, ब्याज दर में उतार-चढ़ाव और वैश्विक आर्थिक स्थितियाँ अभी भी घरेलू निवेश पैटर्न को प्रभावित कर सकती हैं। विनियमन या कराधान नीतियों में कोई भी अचानक बदलाव निवेशकों के विश्वास और बाजार की गतिशीलता को प्रभावित कर सकता है।

निष्कर्ष रूप में, भारतीय शेयरों के स्वामित्व में घरेलू निवेशकों का विदेशी निवेशकों से आगे निकल जाना अर्थव्यवस्था और इसकी विकास क्षमता में घरेलू निवेशकों के बढ़ते विश्वास को दर्शाता है। हालाँकि चुनौतियाँ बनी हुई हैं, लेकिन घरेलू निवेशकों की बढ़ी हुई भागीदारी एक अधिक लचीले और स्थिर बाजार में योगदान देने की संभावना है।